受钢铁、银行、券商、煤炭石油、有色等基金重仓股普跌影响，周一市场出现破位缩量下跌，收盘跌108.55点。随着跌停个股有所增多，股指下跌使短期市场走势有些严峻。那么，投资者该如何研判当前复杂的多空拉锯行情呢?

　　一、周一下跌使4月24日跳空缺口短期被回补可能性增大，基金重仓股普跌考验政策护盘底线。

　　如果说基金的不作为，在上周曾导致股指连收3根小阴十字星，以及5月20日和21日的上下剧烈波动，那么，周一基金重仓股的全线普跌则成为推动股指破位下跌的主动力量。由于华夏银行、鞍钢股份、武钢股份等权重股跌幅超过6%，宝钢股份、中信证券、中国人寿、中国平安跌幅均超过5%，中国石油、工商银行等权重股跌幅在3%左右。基金重仓权重股出现较大幅度下跌，一方面直接影响股指破位下跌，使市场产生了下跌共振效应，对市场作多人气产生一定不良影响，造成了部分科技股热点的冲高回落。另外，基金重仓股的大面积下跌，也使市场对基金群体响应有关方面号召，“讲政治”稳定市场的信心受到动摇，进而造成股指逐波下跌。下午万科一度上拉试图护盘，也没能扭转股指下跌的颓势，导致两市跌停个股有所增多，显示当前位置多空分歧依然较大，短期多空争夺仍将十分激烈。

　　如果从技术面角度看，周一的破位下跌，短期将会使大盘向下封闭4月24日上跳缺口的可能性增大，实际上周一深圳成指最低点11810.61点，距离完全封闭4月24日上跳缺口，也仅有几个点的距离。在基金重仓股大面积下跌之际，如果没有政策面的强力护盘措施，有效扭转基金重仓股的颓势，短线两市大盘惯性向下封闭前期跳口缺口的可能性较大。从政策面角度看，随着基金行为的失控，尤其是随着股指再度逼近前期护盘政策利好出台的敏感区域，周一股指的大跌，短期将起到试探政策面护盘底线的作用。考虑到短期股指继续向下将进入政策护盘敏感区域，政策动向将对短期市场走势产生重要影响，因此，投资者宜密切关注政策面动向。

　　二、多空激烈拉锯中，短期科技股、灾后重建等题材性热点将呈现宽幅剧烈波动特性。

　　由于受高通胀、高油价、投资收益减少等诸多不利因素影响，今年中期上市业绩增长水平将大大放缓，众多基金出于防御性，以及应对赎回压力需要，对部分重仓品种有着较强仓位调要求。只是近期受有关方面维护市场稳定的号召影响，部分基金重仓股出现了持续阴跌，积阴跌为大跌的局面，在基金部分重仓股持续有资金流出的背景下。如果没有强有力的政策改变这种状况，那么，对于大部分基金重仓股，现阶段估计不宜期望太好，如果有反弹估计也将是短线的超跌反弹行情，持续性和高度可能均较为有限，对此，投资者要有清醒的认识。

　　对于游资主导的题材股，在短期多空剧烈拉锯的争夺中，由于有关方面同基金、游资间博弈形势复杂，导致市场震荡较为剧烈，投资者心态较为浮躁，造成题材股资金流进、流出变化较快，股价短期上下波动幅度较大，短期巨幅震荡对投资者短线操作水平要求较高。从整体角度看，在短期多空拉锯中，低价科技股、灾后重建等局部热点，走势仍将会出现较大幅度反复，尤其是一些4—6元的超低价科技股，短期仍蕴藏大幅波动机会。大盘一旦企稳，低价科技股、灾后重建等局部热点潜力股，短线大幅活跃机会仍值得关注。(北京首放)

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